Chạm mốc 300 tỷ USD, stablecoin lộ khác biệt dữ liệu lớn

Thị trường stablecoin đang tiến gần đến cột mốc 300 tỷ USD, nhưng số liệu lại khác nhau đáng kể giữa các nền tảng dữ liệu hàng đầu, cho thấy khó khăn trong việc đo lường lĩnh vực này.

CoinMarketCap (CMC) báo cáo vốn hóa thị trường stablecoin đạt 300 tỷ USD vào thứ Năm, trong khi CoinGecko ghi nhận 291 tỷ USD và DefiLlama đưa ra con số 289 tỷ USD vào thứ Sáu. Sự khác biệt này phản ánh phương pháp tính toán khác nhau giữa các nền tảng.

Rafaela Romano, đại sứ của nền tảng phân tích Alphractal, cho biết sự khác biệt là “không thể tránh khỏi” bởi mỗi nền tảng áp dụng một cách tiếp cận riêng. Với Bitcoin, việc tính toán vốn hóa thị trường đơn giản hơn nhiều, nhưng khi xét tới các blockchain mới, tokenomic phức tạp, hoặc các hợp đồng thông minh vừa ra mắt, con số có thể biến động đáng kể.

Phương pháp khác nhau, số liệu khác nhau

CoinMarketCap hiện theo dõi khoảng 150 stablecoin, trong khi CoinGecko và DefiLlama lần lượt báo cáo dữ liệu cho gần 300 loại.

Romano cho biết CMC ít khi công khai chi tiết phương pháp tính, trong khi CoinGecko tổng hợp dữ liệu từ nhiều sàn giao dịch, sử dụng thuật toán xử lý khối lượng và lọc giá trị ngoại lai để nâng độ tin cậy. DefiLlama thì tập trung vào tổng giá trị khóa (TVL) trên chuỗi, đồng thời lấy dữ liệu giá từ API của CoinGecko, dẫn tới việc vốn hóa thường gần sát số liệu từ CoinGecko.

Một số khác biệt cụ thể cũng được ghi nhận. Ví dụ, CMC không tính Tether Gold (XAUT) vào danh sách stablecoin, trong khi CoinGecko có đưa vào, tạo ra chênh lệch 1,3 tỷ USD. Bên cạnh đó, CoinGecko đã bổ sung hợp đồng Sky (USDS) — phiên bản nâng cấp của DAI — với vốn hóa 8,1 tỷ USD, trong khi CMC vẫn chưa tính đến.

Cách phân loại tài sản “thế chấp” của CMC

Alice Liu, trưởng bộ phận nghiên cứu của CoinMarketCap, cho biết nền tảng này tách biệt các token được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử hoặc có cấu trúc thế chấp phức tạp khỏi nhóm stablecoin pháp định. Theo bà, việc phân loại như vậy nhằm tránh tính trùng giá trị tài sản. Các token như USDS, tài sản phái sinh staking hoặc restaking thường nằm trong nhóm “tài sản thế chấp” chứ không phải stablecoin.

Tăng trưởng mạnh, nhưng chưa phổ biến rộng

Stablecoin đã trở thành xu hướng lớn của thị trường tài sản số trong năm 2025, đặc biệt khi chính quyền Trump thúc đẩy phát triển stablecoin để củng cố vị thế đồng USD, bao gồm việc Quốc hội Mỹ thông qua Đạo luật Genius hồi tháng 7.

Sau khi vượt 200 tỷ USD vào cuối năm 2024, tốc độ tăng trưởng vốn hóa stablecoin ngày càng mạnh mẽ. Tuy vậy, theo Chris Robins, giám đốc tăng trưởng tại Axelar, stablecoin vẫn chưa đạt đến mức phổ cập toàn diện. Ông nhấn mạnh rằng con số 300 tỷ USD mới chỉ là “cột mốc sớm”, trong đó phần lớn sự tăng trưởng đến từ USDT của Tether, USDC của Circle và USDe — stablecoin sinh lời do Ethena Labs phát hành.

Một nhà phân tích của Glassnode lưu ý rằng một số dự báo cho rằng vốn hóa stablecoin có thể đạt 400 tỷ USD vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức, bao gồm lo ngại từ Ngân hàng Trung ương châu Âu về rủi ro hệ thống, cũng như những câu hỏi xoay quanh tính minh bạch và quản lý của nhiều stablecoin lớn.