Chu kỳ 4 năm của Bitcoin: Liệu có kết thúc?

Trong lịch sử, Bitcoin thường biến động theo chu kỳ bốn năm: giá đạt đỉnh một năm sau halving, rồi giảm sâu 70–80% ở năm kế tiếp. Tuy nhiên, sự xuất hiện của ETF Bitcoin và dòng vốn tổ chức khiến nhiều chuyên gia cho rằng mô hình này có thể đã thay đổi.

Chu kỳ 4 năm – truyền thống của Bitcoin

Từ khi ra đời, Bitcoin nhiều lần lặp lại mô hình bốn năm: halving giảm phần thưởng khai thác, giá tăng mạnh một năm sau đó, rồi bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu. Ví dụ, đỉnh 69.044 USD tháng 11-2021 nhanh chóng nhường chỗ cho cú rơi xuống dưới 16.000 USD cuối 2022, sau hàng loạt vụ sụp đổ trong ngành như Terra hay FTX.

Chu kỳ này trở thành “kim chỉ nam” cho nhiều nhà giao dịch, nhưng câu hỏi đặt ra là: liệu nó còn đúng trong bối cảnh mới?

ETF thay đổi cuộc chơi

Năm 2024, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt. Hàng tỷ USD vốn tổ chức – từ Harvard đến Goldman Sachs – đổ vào thị trường. Thay vì giới đầu cơ nhỏ lẻ dễ bán tháo, nay nhiều nhà đầu tư ETF mua để nắm giữ lâu dài.

Eric Balchunas, chuyên gia ETF của Bloomberg Intelligence, nhận định: “Càng nhiều nhà đầu tư ổn định, giá càng ổn định. ETF đã khởi động giai đoạn mới này, và không chắc chu kỳ bốn năm còn áp dụng được.”

Thực tế, lần đầu tiên trong lịch sử, Bitcoin đạt mức cao kỷ lục trước thềm halving 2024. Sau đó, đồng tiền này tiếp tục lập đỉnh mới, nhờ làn sóng ETF và cả chiến thắng bầu cử của Tổng thống Donald Trump – một người ủng hộ mạnh mẽ tiền điện tử.

Theo CoinGecko, đến ngày 14-8-2025, Bitcoin đạt kỷ lục 124.128 USD, hiện được giao dịch quanh 115.492 USD, tăng 22% từ đầu năm.

Quan điểm trái chiều

André Dragosch, giám đốc nghiên cứu của Bitwise tại châu Âu, cho rằng Bitcoin nay đã “trưởng thành” và hòa nhập sâu hơn vào tài chính truyền thống. Theo ông, hiệu ứng halving đang suy yếu, trong khi yếu tố vĩ mô và nhu cầu thực mới là động lực chính.

Ngược lại, báo cáo CoinGlass cho rằng dữ liệu biến động năm nay giống hệt các chu kỳ 2015–2018 và 2018–2022. Lượng vốn mới có dấu hiệu chững lại, trong khi lợi nhuận của các nhà đầu tư dài hạn đạt mức tương tự giai đoạn “hưng phấn” trước đây – một dấu hiệu chu kỳ có thể sắp kết thúc.

Nick Hansen, CEO Luxor Mining, thì thận trọng: “Mỗi lần chúng ta nghĩ rằng ‘Lần này sẽ khác’, thị trường lại chứng minh rằng chu kỳ cũ vẫn lặp lại.”

Kết luận: Lịch sử hay chương mới?

Bitcoin từng nhiều lần khiến dự báo truyền thống sai lệch, nhưng cũng nhiều lần “quay về khuôn mẫu”. Sự ra đời của ETF, sự tham gia của tổ chức và bối cảnh chính trị mới chắc chắn đang thay đổi cấu trúc thị trường. Tuy nhiên, liệu chu kỳ 4 năm có thực sự chấm dứt, hay chỉ tạm thời “dịch nhịp”, vẫn là câu hỏi mở mà thời gian mới có thể trả lời.