Gemini IPO: cổ phiếu bật 45% ngay phiên chào sàn

Mình theo dõi phiên chào sàn của Gemini (mã GEMI) sáng nay và phải nói là rất “đúng chất thị trường 2025”: cổ phiếu mở cửa 41 USD, cao hơn 45% so với giá IPO 28 USD sau đợt bán 15,2 triệu cổ phiếu, huy động 425 triệu USD. Giá niêm yết định giá Gemini khoảng 3,3 tỷ USD lúc phát hành, còn vốn hóa nhảy vọt lên quanh 4,4 tỷ USD khi giá bật mạnh lúc mở cửa.

Điểm sáng khác là phần “hậu trường” của deal: Nasdaq tham gia 50 triệu USD theo dạng private placement, đi kèm hợp tác để khách hàng tổ chức của Nasdaq có đường truy cập dịch vụ lưu ký/staking của Gemini và tích hợp nền tảng Calypso quản lý tài sản thế chấp. Đây không chỉ là tiền; nó là nhịp nối giữa hạ tầng TradFi và dịch vụ crypto-native mà Gemini đang đẩy mạnh.

Tuy vậy, bức tranh tài chính còn nhiều việc phải làm: Gemini lỗ ròng khoảng 282,5–283 triệu USD nửa đầu 2025, sau khi đã lỗ 159 triệu USD cả năm 2024, doanh thu H1/2025 vào khoảng 68,6 triệu USD. Đó là lý do thị trường vẫn soi khá kỹ tính bền vững sau ngày “trăng mật” IPO.

Không riêng Gemini, năm 2025 chứng kiến một dãy cái tên crypto lên sàn: Bullish, Circle, eToro, Figure… Dòng vốn IPO Mỹ đang “thân thiện” hơn với tài sản số, đặc biệt khi các sản phẩm ETF đã mở đường cho tổ chức vào vị thế minh bạch, có kỷ luật. Cú chào sàn của GEMI vì thế giống một bài test: liệu mô hình sàn giao dịch + lưu ký + dịch vụ tổ chức có được thị trường đánh giá premium trong chu kỳ mới?

Phiên bật 45% của GEMI cho mình thêm một mảnh ghép của chu kỳ này: cảm hứng không đến từ retail “đánh hội đồng” như các mùa trước, mà từ nguồn cầu tổ chức đang định hình cuộc chơi — từ ETF bơm ròng đều tay tới một sàn crypto được Nasdaq rót vốn chiến lược rồi đưa lên bảng điện. Điều đó kéo định giá theo cách bền hơn: ít ăn mừng, nhiều kỷ luật. Nếu Gemini tận dụng được cầu tổ chức (lưu ký, tích hợp Calypso, tuân thủ cao), mình nghiêng về kịch bản giá và thanh khoản GEMI sẽ “thở” theo nhịp của tiền lớn — giảm dao động cực đoan, kéo dài runway tăng trưởng — miễn là công ty thu hẹp được lỗ vận hành trong vài quý tới.