Backwardation

Backwardation (đường cong hợp đồng tương lai ngược) xảy ra khi giá giao ngay (spot price) của một tài sản cao hơn giá giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai. Hiện tượng này thường xuất hiện do nhu cầu ngắn hạn với tài sản cao hơn nhu cầu hợp đồng tương lai đáo hạn. Trader tận dụng backwardation bằng cách bán ở giá hiện tại cao hơn và mua hợp đồng tương lai giá thấp hơn, giúp thị trường trở lại trạng thái cân bằng (equilibrium).

Nguyên nhân chính của backwardation là tình trạng thiếu hụt hàng hóa trên thị trường giao ngay. Ngược lại với backwardation là contango – khi giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay dự kiến. Backwardation, đặc biệt là độ dốc của đường cong tương lai, cho thấy thị trường tin rằng giá hiện tại quá cao và giá giao ngay sẽ giảm trong tương lai. Khi giá hợp đồng tương lai thấp hơn giá giao ngay, trader sẽ bán tài sản ở giá hiện tại và mua hợp đồng tương lai để kiếm lời, khiến giá giao ngay dần hạ xuống và hội tụ với giá tương lai.